开展地方债柜台业务重在政策引导 银行、投资者或短期内动力不足

发布时间:2019年05月06日

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开展地方债柜台业务重在政策引导 银行、投资者或短期内动力不足

  昨日,中国人民银行、财政部、银保监会联合发布《关于在全国银行间债券市场开展地方政府债券柜台业务的通知》(以下简称《通知》),地方政府债券成为继记账式国债、政策性银行债券和国家开发银行债券后又一类可开展银行间债券市场柜台业务的品种。

  虽说此举可以为个人投资者增添更多高于国债收益率、近似于无风险的理财选择,但是也有不少业内人士对银行的销售动力以及大众的接受程度表示担忧。

  某券商债券分析师表示,从《通知》出台的原因上分析,预计明年地方债将大规模扩容,引入个人投资者,可以减缓银行供给方面的压力。但是柜台能配多少地方债主要受两方面影响,即居民的投资动机和银行的销售动力。

  地方债的收益率总体在4%左右,低于银行理财。此外,记者根据中债登公布的债券托管量数据统计,截止2018年10月31日,柜台市场债券托管量不到0.8万亿元,而10月末国债(包括记账式国债和储蓄国债)、政策性银行债的总管托量高达28万亿元,柜台市场的托管量占比不到3%。

  银行销售国债动力不足。记者从某大型国有银行客户经理处了解到,银行销售国债仅能获得少额承销费用,相比丰厚的银行理财管理费和托管费,这仅是凤毛麟角。

  “你知道伺候大爷大妈需要多少成本吗?”上述客户经理向记者坦言,在柜台购买国债的主力是年长的大爷大妈,为他们服务需要较多人力时间成本,“我情愿卖一笔理财了。”

  流动性不高是影响居民投资情绪的主要因素。上述分析师表示,考虑到地方债流动性较弱,最短5年,长至20年,预计居民购买的动力也较弱。

  “《通知》的最大意义在于政策方面指引,估计一两年内不会对债券市场有太大影响。”上述分析师认为,目前市场上大约90%的地方债由银行购买,虽然此次引入柜台投资者,其实上层是希望其他金融机构也能参与进来,预计后续陆续有鼓励证券公司、资管、基金配地方债的政策出台。

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